지난 주말 이베스트증권 설명회에서 듣고 괜찮은 종목이라고 생각되서 정리합니다.

 

작년에 키오스크로 추천이 많았고, 올해 최저임금인상으로 또 한번 주목을 받았던 한국전자금융입니다.

 

 

○ 기업개요

 

한국전자금융은 ATM, CD VAN 사업을 영위하고 있으며, 최근 신규 사업으로 무인화 사업(키오스크, 무인주차장)에 진출하였습니다.

 

 

 

○ 기술적 분석

 

먼저, 일봉입니다.

 

9월 12000원까지 갔다가 10월부터 1만원 초반의 가격을 형성하고 있습니다.

 

이평선이 모아지고 있어서, 점프를 기대해도 괜찮을거 같습니다.  

 

 

 

다음은 주봉입니다.

 

16년초 부터 우상향 하는 모습을 보여주고 있으며, 올해 거래량도 증가하고 있습니다.

 

 

 

 

수급적인 측면에서, 외국인의 지분율이 떨어졌다가 최근 다시 상승하고 있습니다.

 

 

 

 지분현황 및 지배구조

 

한국전자금융은 이름에 NICE가 없지만 NICE그룹의 계열사입니다.

 

 

보유 운용사로는 피델리티와 트러스톤, 에셋플러스 등이 있습니다.

 

 

 

 재무상황

 

매출, 영업이익, 당기순이익 등 꾸준히 상승하고 있습니다.

 

부채비율도 증가하고 있는데, 이는 신규사업으로 인한 것으로 별 문제 없어 보입니다.

 

조금 아쉬운 것은 낮은 배당률과 생각보다 낮은 영업이익률입니다.

 

 

 

 

 사업내용

 

ATM과 CD VAN 사업을 주력으로 하고 있으며, 국내시장의 50% 수준의 시장점유율을 가진 1위업체입니다.

 

 

 

최근 신규사업으로 무인화 사업(KIOSK, 무인주차장)에 역량을 집중하고 있습니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 투자 아이디어

 

 

1. 안정적인 CASH COW

 

국내 ATM, CD VAN사업의 M/S 50%의 1위 사업자로서 꾸준한 수익을 얻고 있음.

 

01년 설립 이후 13년을 제외하고 매년 매출 성장하였음.

 

 

 

2. 무인화사업의 성장

 

최저임금의 상승으로 가속화된 키오스크 사업의 성장과 일본 사례로 본 무인주차장 시장의 발전가능성은 매우 인상적임

 

 

 

 

 

 

일본 무인주차장 1위 업체 파크 24의 매출추이와 valuation을 한국전자금융도 가져온다면 향후 큰 주가 상승이 예상됨.

 

 

 

무인주차장 site와 매출은 빠른 속도로 상승 중

 

 

무인화 사업에서 올해부터는 유의미한 숫자가 나올것이며, 향후 빠른 성장이 예상됩니다.

 

 

 

 

3. 합병을 통한 비용 절감

 

한국전자금융은 나이스핀링크를 합병하여, 매출은 증가하고, 비용은 감소하여 이익 증대가 예상됩니다.

 

 

 

4. 경제적 해자 : 전국적인 네트워크

 

한국전자금융은 ATM 및 CD VAN사업을 위하여 전국에 네트워크 망과 인력을 가지고 있음.

 

이를 기반으로 비슷한 류의 키오스크 및 무인주차장 사업을 성공적으로 런칭함.

 

네트워크에 사업이 추가될때 마다 매출은 크게 증가하나, 관리를 위한 비용 증가는 크지 않음.

 

향후에도 무엇이 될지는 모르겠으나, 비슷한 류의 신규사업이 가능함.  

 

< 기존사업 >

 

 

 

< 기존사업 + 신규사업 >

 

 

< 기존사업 + 신규사업 + 합병>

 

 

 

 투자 리스크

 

 

1. 현금없는 사회

 

사회가 발전할 수록 현금 사용이 줄고, 신용카드 등의 사용이 늘어남.

 

이는 필연적으로 ATM 등의 사용 감소를 가져옴.

 

 

 

 

2. 포화된 CD/ATM

 

국내 CD/ATM의 숫자 및 이용건수는 정체되어 있고, 10만명당 CD VAN, ATM 대수는 세계 1위임.

 

향후 이 분야에서 매출 성장은 어려워 보임.

 

 

 

3. 합병으로 인한 주식의 희석

 

나이스핀링크와의 합병으로 신주가 860만주 발행됨.

 

약 30% 정도 기존 주식의 희석이 발생됨

 

 

 

 

 밸류에이션

 

16년부터 주가가 상승하여 현재 PER밴드, PBR밴드 상단에 위치하고 있지만, 과거의 밴드는 CD/ATM으로만 평가한 밸류이고,

 

현재는 키오스크, 무인주차장 사업의 밸류에이션을 추가하여야함으로, 고평가라고 보기는 어려움.

 

 

 

 

 

Posted by 명경지水